(電子商務(wù)研究中心訊) [摘要]
業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2016年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.24億元，同比增長(zhǎng)1.25%；凈利潤(rùn)為2.04億元，同比增長(zhǎng)113.50%；基本每股收益為0.137元。
互聯(lián)網(wǎng)珠寶O2O生態(tài)圈日益完善。2015年開(kāi)始，順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)+的趨勢(shì)，通過(guò)系列的收購(gòu)、投資和戰(zhàn)略合作的布局，公司基本形成了互聯(lián)網(wǎng)珠寶+娛樂(lè)營(yíng)銷(xiāo)+供應(yīng)鏈金融的生態(tài)圈雛形。以互聯(lián)網(wǎng)珠寶為基礎(chǔ)，以?shī)蕵?lè)營(yíng)銷(xiāo)提升珠寶的品牌內(nèi)涵和附加值，以金融結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
以珂蘭(及米萊、國(guó)鼎黃金等)為核心搭建珠寶O2O平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全渠道建設(shè)，引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)+珠寶時(shí)代。公司通過(guò)并購(gòu)珂蘭鉆石，加速向黃金飾品類(lèi)銀行渠道及零售渠道業(yè)務(wù)延伸，逐步實(shí)現(xiàn)O2O平臺(tái)的全渠道建設(shè)。同時(shí)，公司不斷擴(kuò)充O2O平臺(tái)的內(nèi)涵，通過(guò)參股曼恒數(shù)字，結(jié)合其C2B個(gè)性化定制+3D打印體系，使入門(mén)級(jí)珠寶的個(gè)性化定制成為現(xiàn)實(shí)。珠寶O2O平臺(tái)基本打通了原料、設(shè)計(jì)、互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)、品牌推廣、銷(xiāo)售渠道等環(huán)節(jié)。
并購(gòu)瑞格傳播，提升公司黃金珠寶一線品牌地位。對(duì)于珠寶業(yè)來(lái)說(shuō)，除了制造和設(shè)計(jì)，品牌和渠道是兩大命脈。通過(guò)并購(gòu)瑞格傳播，有望提升公司黃金珠寶一線品牌地位，快速提高知名度，提升產(chǎn)品附加值。
切入珠寶金服，產(chǎn)業(yè)+金融雙輪驅(qū)動(dòng)。珠寶是資金密集型行業(yè)，對(duì)信貸的需求很大，但是下游店鋪既缺乏可供抵押的標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)，又因?yàn)殇N(xiāo)售多是現(xiàn)金交易，也無(wú)法提供銀行流水，因此很難很從傳統(tǒng)渠道獲得融資，導(dǎo)致實(shí)際終端店鋪的資產(chǎn)負(fù)債率很低。但是珠寶行業(yè)利潤(rùn)率高，終端零售擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流，行業(yè)商圈合作緊密，看重商業(yè)信譽(yù)，適合從產(chǎn)業(yè)鏈著手來(lái)解決行業(yè)的融資問(wèn)題。同時(shí)，客單價(jià)也較高，依托互聯(lián)網(wǎng)珠寶生態(tài)圈的消費(fèi)金融也會(huì)有巨大的空間。針對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者的金融服務(wù)需求，公司積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)布局。通過(guò)與安特衛(wèi)普世界鉆石中心AWDC在鉆石貿(mào)易及融資領(lǐng)域形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，迅速獲得珠寶與金融復(fù)合型人才團(tuán)隊(duì)，完善信審和風(fēng)控體系。此外，公司2016年年初推出了黃金理財(cái)平臺(tái)剛泰金多寶試水消費(fèi)金融領(lǐng)域。產(chǎn)業(yè)+金融雙輪驅(qū)動(dòng)有望提升公司的盈利能力。
投資建議：公司通過(guò)系列收購(gòu)以及投資、戰(zhàn)略合作整合產(chǎn)業(yè)資源，搭建了完善的互聯(lián)網(wǎng)珠寶生態(tài)圈通過(guò)產(chǎn)業(yè)+金融的雙重驅(qū)動(dòng)，前景值得期待。預(yù)計(jì)2016-2017年EPS為0.55、0.75元，維持買(mǎi)入-A評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)28元。(來(lái)源：安信證券；編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
